200多年来，英镑一直是世界的主要货币，原来采取金本位制，与黄金挂钩时，英镑在世界金融市场占据了极为重要的地位。
只是第一次世界大战以及1929年的股市大崩溃，才迫使英国政府放弃了金本位制而采取浮动制，英镑在世界市场的地位不断下降。
1990年，英国加入西欧国家创立的新货币体系——erm欧洲汇率体系。
索罗斯认为英国犯了一个决定性的错误。
因为欧洲汇率体系将使西欧各国的货币不再针对黄金或美元，而是相互钉住。
每一种货币只允许在一定的汇率范围内浮动，一旦超出了规定的汇率浮动范围，各成员国的中央银行就有责任通过买卖本国货币进行市场干预，使该国货币汇率稳定到规定的范围之内。
在规定的汇率浮动范围内，成员国的货币可以相对于其他成员国的货币进行浮动，其中以德国马克为核心。
但英国此时经济衰退，以维持原有的汇率作为条件加入欧洲汇率体系，对英国来说，其代价是极其昂贵的。
一方面，将导致英国对德国的依赖，不能为解决自己的经济问题而随时提高或降低利率，为保护本国经济利益而促使本国货币贬值。
另一方面，英国中央银行是否有足够的能力维持其高汇率也值得怀疑。
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